위험 한계가있는 최적의 동적 거래 전략

위험 한계가있는 최적의 동적 rading 전략.

추가 연락처 정보.

Domenico Cuoco : Wharton School 펜실베니아 대학.

세르게이 Issaenko : 와튼 학교 펜실베니아 대학.

개요 : VaR (Value at Risk)은 최근 몇 년간 거래 포트폴리오의 위험을 측정하고 통제하기위한 표준 도구로 등장했습니다. 그러나 VaR 한도를 지닌 상인의 최적 행동에 대한 기존의 이론적 분석은 VaR 위험 통제 도구로 특히 VaR 한도는 일부 주에서는 위험 노출 증가를 유도하고 극단적 인 손실 가능성은 증가하는 것으로 나타났습니다. 그러나 이러한 결론은 정적 또는 동적으로 일치하지 않는 모델을 기반으로합니다. 이 논문에서 우리는 VaR 한도에 따라 최적의 포트폴리오 선택 모델을 공식적으로 만들었고 일반적인 연습과 일관되게 포트폴리오 VaR이 사용 가능한 컨디셔닝 정보를 사용하여 동적으로 재평가되면 이전 논문의 결론이 부정확하다는 것을 보여줍니다. 특히, VaR 한도에 대한 상장 대상의 위험 노출은 항상 제약없는 상인의 위험 노출보다 낮고 극단적 인 손실 가능성도 낮다는 점을 유의해야합니다. 또한 Tail Conditional Expectation (TCE)는 종종 VaR의 대안으로 옹호되는 일관된 위험 척도이며, 역동적 인 환경에서 항상 TCE 한도를 동등한 VaR 한도로 변환 할 수 있다는 것을 보여줍니다.

JEL 코드 : D91 D92 G11 C61 (EconPapers에서 유사한 항목 검색)

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위험 한계가있는 최적의 동적 거래 전략.

Operations Research, Vol. 56, pp. 358-368, 2008.

26 Pages 게시일 : 2004 년 7 월 14 일 최종 개정일 : 2011 12 월 5 일.

도메니코 Cuoco.

펜실베니아 대학 - 재정부.

예일 대학교 - 경영 대학원; 복단 대학교 - 국제 금융.

Sergey Isaenko.

Concordia University, Quebec - 재무부.

작성 날짜 : 2001 년 4 월 1 일.

VaR (Value at Risk)은 최근 몇 년 동안 거래 포트폴리오의 위험을 측정하고 통제하기위한 표준 도구로 부상했습니다. 그러나 VaR 한도를받는 상인의 최적 행동에 대한 기존의 이론적 분석은 VaR에 대한 부정적인 견해를 위험 통제 도구로 만들었습니다. 특히 VaR 한도는 일부 주에서는 위험 노출 증가를 유도하고 극단적 인 손실 가능성은 증가하는 것으로 나타났습니다. 그러나 이러한 결론은 정적 또는 동적으로 일치하지 않는 모델을 기반으로합니다. 본 백서에서는 VaR 한도에 따라 최적의 포트폴리오 선택 모델을 공식화하고 일반적인 연습과 일관되게 사용 가능한 컨디셔닝 정보를 사용하여 VaR 포트폴리오를 동적으로 재평가하는 경우 이전 논문의 결론이 부정확하다는 것을 보여줍니다. 특히, VaR 한도에 대한 상장 대상의 위험 노출은 항상 제약없는 상인의 위험 노출보다 낮고 극단적 인 손실 확률 또한 낮다. 또한 VaR에 대한 대안으로 종종 제기되는 일관된 위험 척도 인 테일 조건부 기대치 (Tail Conditional Expectation, TCE)를 토대로 위험 제한을 고려하고 동적 설정에서 항상 TCE 한도를 동등한 VaR 한도로 변환 할 수 있다는 것을 보여줍니다. 반대로.

키워드 : 위험 관리, 위험에 처한 가치, 테일 조건부 기대.

JEL 분류 : D91, D92, G11, C61.

도메니코 Cuoco.

펜실베니아 대학 - 재무부 ()

와튼 학교.

3620 로커스트 워크.

필라델피아, PA 19104.

예일 대학교 - 경영 대학원 ()

135 프로 스펙트 스트리트.

New Haven, CT 06520-8200.

홈 페이지 : som. yale. edu/

복단 대학교 - 국제 금융.

Sergey Isaenko (연락처 작성자)

Concordia University, Quebec - 재무부 ()

존 몰슨 스쿨 오브 비즈니스.

Concordia University. 1455 de Maisonneuve Blvd. W.

몬트리올, 퀘벡, H3G 1M8.

1-514-848-2424 내선 2797 (전화)

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Cuoco d hua h 및 s isaenko 2001 최적의 동적.

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TERM Fall & # 15 PROFESSOR andreaburaschi TAGS 상관 관계, 공분산 행렬, 중앙값, 확률 적 변동성.

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